Le Pulse en un battement... 💢

📜 Comment les marchés réagissent à la victoire démocrate
Pétrole en chute, Bourses en hausse, taux longs en baisse et dollar affaibli. Les marchés saluent la victoire démocrate et anticipent un Trump moins offensif, notamment sur l’Iran et les droits de douane.

📈 Delfingen – Retour à la croissance !
Le chiffre d’affaires progresse de 5 % au T3, porté par l’industrie (+17 %). Objectifs 2026 confirmés et titre en hausse de 15 % sur la semaine : la diversification porte ses fruits.

💻 Service IT – Lecture commune de 3 publications
Sopra Steria, Infotel et Aubay accélèrent, portés par le retour de la demande française. L’IA relance les budgets informatiques, mais les marges restent sous contrôle.

🤖 En Chine, les robots prennent de la hauteur
Près de 90 équipes ont défié les 3 000 marches du mont Tai. Entre chutes et records, la Chine teste ses robots en conditions réelles pour accélérer leur industrialisation.

🎾 Monfils s’en va, Fils prend le relais
À 40 ans, Gaël Monfils fait ses adieux au public parisien. Arthur Fils lui succède avec une victoire au Masters 1000 de Paris et une première qualification aux ATP Finals.

L'édito de Marc Fiorentino 📜

Comment les marchés réagissent à la victoire démocrate

La victoire démocrate est un raz-de-marée.

54 sièges au Sénat contre 44 pour les républicains.

240 sièges à la Chambre des représentants, soit 30 sièges gagnés, contre 147 seulement pour les républicains.

Et les marchés ont réagi.

Et l'interprétation de cette réaction est intéressante.

Première réaction : la chute du pétrole

Le pétrole a lourdement chuté.

De près de 10 dollars.

Le brut américain est passé en dessous de 90 dollars, à 87 dollars ce matin.

Le Brent largement en dessous de 100 dollars, à 94 dollars.

Anticipation : les marchés pensent qu'avec la victoire démocrate, largement due à la guerre en Iran, Trump ne reprendra pas les hostilités et qu'un deal est possible.

Notre avis : c'est possible mais ce n'est pas acquis. Il pourrait au contraire vouloir montrer qu'il a conservé un pouvoir de décision.

Deuxième réaction : la hausse des indices

Indices américains d'abord, avec +3,03 % pour le Dow Jones et +1,44 % pour le Nasdaq.

Anticipation : les valeurs techs vont être un peu sous pression mais resteront attractives, et les valeurs non techs de secteurs délaissés comme la santé, sujet clé pour les démocrates, vont bénéficier d'un rattrapage.

Indices européens et mondiaux en forte hausse aussi : +2,32 % pour l'Euro Stoxx 50 et +1,96 % pour le CAC 40.

Anticipation : avec un pouvoir limité, Trump sera moins agressif à l'extérieur, notamment sur le sujet des droits de douane.

Notre avis : nous sommes plutôt d'accord avec cette anticipation, même si nous pensons que les valeurs techs vont plus souffrir que ne l'anticipent les investisseurs.

Troisième réaction : la baisse des taux longs

Les taux longs se détendent un peu partout.

4,84 % sur l'emprunt d'État américain à 10 ans, il était à 5,36 % au plus haut.

4,78 % en France, contre un plus haut à 5,14 %.

Anticipation : pas de reprise de la guerre en Iran donc baisse du pétrole, donc baisse de l'inflation, moins de droits de douane donc moins d'inflation, un statu quo politique pendant deux ans donc moins de risque et de volatilité.

Notre avis : sur le moyen terme, nous sommes d'accord. À court terme, nous n'excluons pas encore complètement une dernière offensive sur l'Iran.

Quatrième réaction : la baisse du dollar

Le dollar a un peu glissé.

L'euro a notamment rebondi à 1,1260 dollar.

Anticipation : des taux américains moins élevés donc moins attractifs, un blocage politique qui peut peser sur la croissance.

Notre avis : aucun. J'ai appris après de longues années d'expérience sur le marché des changes que prédire l'évolution du dollar était impossible.

Conclusion

Les marchés ont accueilli la déroute de Trump et le raz-de-marée des démocrates avec soulagement.

Ils espèrent surtout que la guerre en Iran va se terminer.

Et ils pensent qu'un Trump bridé par un Congrès démocrate va moins s'agiter et moins provoquer de volatilité.

Optimisme donc.

Nous sommes un peu plus méfiants : Trump a encore énormément de pouvoir et nul ne sait comment son ego va réagir après ce rejet puissant de la population américaine.

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Delfingen – Retour à la croissance ! 🚗

Après deux trimestres de repli (-11,7% au T1, -4,8% au T2), l’équipementier d’Anteuil renoue avec la croissance : le chiffre d’affaires du T3 ressort à 100,0 M€, en hausse de 5,0% à taux de change constants (+4,7% en publié), là où le consensus attendait environ 93 M€. Sur neuf mois, l’activité s’établit à 297,2 M€ et ressort stable hors arrêt volontaire des contrats non contributifs d’assemblage de tubes techniques.

La performance est d’autant plus remarquable que la production automobile mondiale recule de 1,6% sur la période : l’Automobile surperforme son marché (+1,9% tcc) quand l’Industriel accélère franchement (+17,0% tcc) et pèse désormais 23% de l’activité. Ce qui signifie une chose: la diversification voulue par le plan IMPULSE porte ses fruits. Par ailleurs, toutes les régions progressent, Amériques (+9,9% tcc) et Asie (+15,5% tcc) en tête.

Le groupe a également confirmé l’ensemble de ses objectifs 2026 : chiffre d’affaires stable à changes constants, marge opérationnelle courante supérieure à 7,5 % et levier d’endettement sous 2,25x.

Le titre affiche une hausse de +15% sur la semaine pour être maintenant stable depuis le début de l'année. Une nette surperformance par rapport à son indice de réféfence.

Tech cotée à Paris – La fin de la prime au récit 💻

Semaine agitée pour les valeurs technologiques cotées à Paris. Après avoir largement profité de l'engouement autour de l'intelligence artificielle et des semi-conducteurs, plusieurs sociétés subissent un retour de bâton. Le marché semble désormais davantage attentif à la solidité des fondamentaux qu'aux seules perspectives de croissance.

2CRSi cristallise cette défiance. Le spécialiste des serveurs informatiques a notamment dévissé de -38% lundi, après l'annonce de l'impossibilité pour son auditeur de certifier les comptes 2025-2026. Le CA annuel a également été révisé à 386,5 M€, contre 416,2 M€ initialement annoncés. Une nouvelle commande de plus de 60 M€ dans l'IA a toutefois permis au titre de rebondir dès mardi.

Soitec, a décroché mercredi après une dégradation de Morgan Stanley, qui a ramené son objectif de cours de 200 € à 140 €. Un avertissement sur la valorisation du groupe, malgré des perspectives encourageantes dans la photonique. Le cours enregistre une performance de -28% sur la semaine

Enfin, X-FAB n'échappe pas à cette tendance. Malgré des prises de commandes en hausse de +38% au T3 et une amélioration séquentielle de sa rentabilité, le fabricant de semi-conducteurs a été sanctionné en Bourse et perd -15,2% sur la semaine. En cause, un CA trimestriel toujours en recul de -15%, qui témoigne d'une reprise encore fragile.

En Chine, les robots prennent de la hauteur 🤖

Plus de 3 000 marches, 600 mètres de dénivelé et, au milieu des touristes, des robots humanoïdes et quadrupèdes lancés à l’assaut du mont Tai. La Chine a transformé l’un de ses sites les plus emblématiques en terrain d’essai grandeur nature pour sa robotique.

Près de 90 équipes ont participé au défi, sur un parcours de 3,9 kilomètres composé d’escaliers irréguliers, de pentes raides et de virages serrés. Certaines machines devaient simplement atteindre l’arrivée le plus vite possible. D’autres transportaient des œufs, des pastèques ou des provisions, histoire de vérifier qu’elles savent aussi travailler sans tout casser.

Et tout ne s’est pas passé comme dans une démonstration parfaitement chorégraphiée : plusieurs humanoïdes sont tombés, certains ont dû être réparés en pleine course. Un robot quadrupède a néanmoins bouclé le parcours en 43 minutes et 41 secondes, contre au moins deux heures pour la plupart des visiteurs.

© Anderson Redux

📷 Monfils s’en va, Fils prend le relais

©Benoit Tessier

Le tennis français a vécu deux soirées qui se répondent. Mardi, Gaël Monfils a fait ses adieux au public parisien. Mercredi, Arthur Fils a pris le relais sur le court central du Masters 1000 de Paris.

À 40 ans, Monfils a reçu un hommage à la hauteur de sa relation avec Paris : tifo géant, tribunes presque pleines, anciens partenaires venus le saluer et une dernière ovation pour celui qui avait atteint deux finales dans le tournoi, en 2009 et 2010.

Vingt-quatre heures plus tard, Arthur Fils a battu Tomas Machac 6-3, 7-6(4), sans concéder la moindre balle de break. Dans les tribunes, Yannick Noah a apprécié le spectacle. Le Français venait surtout d’apprendre sa qualification pour ses premières ATP Finals, réservées aux huit meilleurs joueurs de la saison.

Monfils ferme donc un chapitre du tennis français au moment même où Fils en ouvre un autre. À Paris, le passage de témoin n’aurait pas pu être mieux scénarisé.