ABC arbitrage - Le pari rémunéré sur la volatilité

ABC arbitrage est un objet boursier à part : une maison quantitative fondée en 1995, qui conçoit et exploite des stratégies d'arbitrage sur actifs liquides à l'échelle mondiale: actions, futures sur indices, volatilité, matières premières, taux. 

Le principe n'est pas de parier sur la direction des marchés, mais de capter les écarts de prix injustifiés entre instruments convergents. Et derrière l'étiquette « arbitrage » se cache non pas une recette unique mais une palette de stratégies systématiques : arbitrage statistique, retour à la moyenne, suivi de tendance, event-driven sur les opérations de M&A, arbitrage de dérivés. Le tout adossé à des modèles propriétaires et à une exécution ultra-rapide. 

Ces stratégies n'ont pas toutes le même comportement, mais elles partagent un dénominateur : elles tendent à mieux performer quand les marchés s'agitent. La volatilité n'est pas une garantie de résultat, mais elle en reste le principal carburant. Et en 2026, elle ne manque pas.

D'abord, ce qui rassure : la régularité. Avec la performance de 2025, le groupe aligne sa 31ᵉ année consécutive de ROE moyen supérieur à 15 %. Le millésime a affiché un PAC de 59,7 M€ (+15 %) pour un résultat net part du groupe de 25,1 M€. En repli facial vs 2024 (26,8 M€), mais celui-ci portait des exceptionnels : retraité, le BNPA a progressé de près de +19%, à 0,42 €, pour un ROE de 14,8%. Le dividende a également été maintenu à 0,34 €, soit un peu plus de 6% de rendement.  

La seule ombre au tableau est la suivante: la collecte ne suit pas. Malgré des fonds qui surperforment régulièrement les marchés, les encours gérés pour compte de tiers (et investis dans les mêmes stratégies que les fonds propres de la société) sont ressortis à 245 M€ au 1ᵉʳ mars 2026, sous les objectifs. Tant qu'ils ne décollent pas, le modèle reste une rente adossée à la volatilité, pas une machine de croissance.

C'est ce que vise à corriger le nouveau plan Momentum 2028 : diversification des revenus et croissance des encours, au prix de 15 à 25 M€ d'investissement sur trois ans, conditionnés à l'atteinte de résultats. Et le calendrier aide : à fin mai, le Rythme d'Activité ressort plus de 70 % au-dessus de sa moyenne mensuelle 2025. Les tensions géopolitiques du printemps ont rappelé que le terrain de jeu reste favorable. 

La meilleure façon de lire le dossier, c'est donc de le voir comme un hedge rémunéré contre la volatilité de marché. Là où une couverture classique coûte une prime, ABC arbitrage paie pour la détenir, avec un rendement supérieur et une rentabilité des capitaux propres au-dessus du coût du capital. À cette couverture portée positivement s'ajoute une optionalité gratuite : si Momentum 2028 parvient à débloquer la collecte, le titre cessera d'être une simple rente cyclique pour devenir une valeur de croissance, avec un important re-rating à la clé. 

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