Après plusieurs semestres difficiles, le marché français des small caps a présenté des signes d’amélioration au premier semestre 2026. Le redémarrage reste encore progressif et sélectif, mais plusieurs indicateurs évoluent favorablement : retour des introductions en Bourse, hausse des montants levés, amélioration de la liquidité et mobilisation croissante des investisseurs particuliers.

Les performances boursières demeurent néanmoins contrastées. Au 30 juin 2026, le CAC 40 progressait de 3,1 %, tandis que le CAC Mid & Small reculait de 0,3 % et le CAC Small de 0,8 %. Euronext Growth s’est distingué avec une hausse de 6,1 %, portée notamment par les valeurs liées à l’intelligence artificielle et aux semi-conducteurs.

Ces évolutions masquent une première partie d’année mouvementée. Après un début de semestre favorable, les marchés ont subi une forte pression en mars, dans un environnement marqué par les incertitudes macroéconomiques et géopolitiques. Le rebond intervenu à partir d’avril a ensuite permis aux indices de retrouver une trajectoire plus favorable, sans toutefois effacer totalement la sous-performance des petites et moyennes valeurs.

Au-delà des indices, l’évolution de la liquidité constitue un signal encourageant. Les volumes quotidiens moyens du CAC Mid & Small ont progressé chaque mois par rapport au premier semestre 2025. Ils ont notamment atteint 8,4 Md€ en juin, contre 6,5 Md€ un an auparavant. La progression est encore plus marquée sur le CAC Small, dont les volumes sont passés de 0,8 à 1,1 Md€ en juin. Sur Euronext Growth, la liquidité est restée globalement stable, avec une amélioration en mars et un niveau de 1,3 Md€ en juin. Le regain d’activité apparaît donc plus net que ne le laisse penser la seule performance des indices.

Le marché primaire a lui aussi montré des signes de réouverture. Deux introductions en Bourse ont été réalisées au premier semestre, pour près de 44 M€ levés, contre aucune au premier semestre 2025, hors admissions techniques et transferts de marché. Rising Stone a levé 35,5 M€ et IEVA Group 7,3 M€, confirmant que les investisseurs restent disposés à accompagner des entreprises présentant un positionnement différenciant, une stratégie lisible et une valorisation adaptée.

Cette dynamique s’est poursuivie dès juillet avec l’introduction en Bourse du Slip Français. L’opération de 13 M€, comprenant 5 M€ d’augmentation de capital et 8 M€ de cession, a permis aux fonds Experienced Capital et 360 Capital Partners de céder leur participation. Elle montre que l’IPO peut redevenir une solution de financement, mais également une alternative crédible pour la liquidité de certains actionnaires historiques.

Les levées de fonds des sociétés déjà cotées confirment cette amélioration. Sur Euronext Access, Euronext Growth et le marché réglementé, pour les sociétés capitalisant moins de 500 M€, 33 opérations ont permis de lever 943 M€, contre 795,9 M€ à travers 38 opérations au premier semestre 2025. Si leur nombre recule de 13 %, les montants augmentent de 18 % et la taille moyenne des transactions progresse de plus de 35 %.

Cette évolution repose aussi sur une demande retail désormais structurelle. La France compte environ cinq millions d’investisseurs particuliers, dont l’âge moyen est tombé à 48 ans, soit douze ans de moins qu’en 2018. Le retail représente 27 % des échanges sur les PME-ETI, pour un volume annuel estimé à 6,6 Md€. Cette mobilisation s’est illustrée lors des IPO de Rising Stone et du Slip Français, qui ont respectivement réuni plus de 6 000 et près de 7 500 particuliers.

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