Le marché des petites et moyennes capitalisations cotées traverse depuis plusieurs années une phase complexe. Hausse rapide des taux d’intérêt, réallocation des flux vers les grandes capitalisations, réduction de la taille de certains fonds spécialisés : ces différents facteurs ont contribué à assécher progressivement la liquidité sur le segment des small et mid caps européennes.

Dans ce contexte, le rôle des investisseurs institutionnels de long terme devient déterminant pour préserver un écosystème boursier capable de financer efficacement les PME et ETI cotées.

C’est précisément dans cette logique qu’a été lancée fin 2024 une initiative portée par la Caisse des Dépôts visant à soutenir le marché des petites capitalisations cotées. À travers sa filiale CDC Croissance, l’institution a créé le fonds CDC Croissance Sélection PME, doté d’une enveloppe de 500 millions d’euros. L’objectif affiché est le suivant : renforcer les capacités d’investissement des acteurs spécialisés dans les small caps et soutenir, indirectement, la liquidité du marché.

Le mécanisme retenu repose sur un modèle de fonds de fonds. Plutôt que d’investir directement dans les sociétés cotées, CDC Croissance sélectionne et accompagne des fonds spécialisés dans les petites et moyennes capitalisations. Cette approche permet de soutenir les gérants qui disposent de l’expertise sectorielle et financière nécessaire pour analyser cet univers d’investissement souvent plus complexe et moins couvert par les analystes.

En février 2026, la Caisse des Dépôts a publié un point d’étape sur le déploiement de cette initiative. L’ensemble de l’enveloppe de 500 millions d’euros a été investi au cours de l’année 2025 dans 22 fonds gérés par 17 sociétés de gestion différentes. Le ticket moyen s’établit autour de 23 millions d’euros par fonds, permettant à ces véhicules d’investissement de renforcer significativement leur capacité d’intervention.

Ces fonds couvrent un large univers de petites et moyennes capitalisations européennes, avec toutefois une forte exposition au tissu entrepreneurial français : environ 70 % des montants déployés concernent des sociétés françaises. Au total, le dispositif irrigue indirectement plus de 200 entreprises cotées, participant ainsi à soutenir un segment de marché essentiel pour le financement de l’économie.

Au-delà des montants investis, l’enjeu principal de cette initiative concerne la liquidité du marché des small caps. Depuis plusieurs années, de nombreux fonds spécialisés ont subi des sorties de capitaux importantes. Cette contraction de la base d’investisseurs a mécaniquement réduit la profondeur du marché, avec des volumes d’échanges plus faibles et une volatilité accrue.

En apportant des capitaux supplémentaires aux gérants spécialisés, le dispositif mis en place par la Caisse des Dépôts vise à restaurer une partie de cette capacité d’investissement. Les fonds bénéficiaires disposent ainsi de moyens renforcés pour intervenir sur le marché secondaire mais également pour accompagner les sociétés cotées lors d’opérations de marché : augmentations de capital, placements privés ou introductions en bourse.

Cette dynamique est importante pour l’ensemble de l’écosystème. Le bon fonctionnement du marché des small caps repose en effet sur un équilibre fragile : présence d’investisseurs spécialisés, couverture par les analystes financiers, liquidité suffisante pour attirer de nouveaux investisseurs et capacité des entreprises à accéder au marché pour financer leur croissance.

Or, ces dernières années, cet équilibre a été mis à l’épreuve. Les valorisations des petites capitalisations se sont nettement contractées, créant parfois des décotes significatives par rapport aux grandes valeurs. Dans le même temps, plusieurs sociétés cotées ont été retirées de la cote ou rachetées par des acteurs industriels ou financiers.

Dans ce contexte, l’initiative de la Caisse des Dépôts constitue un signal positif pour l’ensemble du marché. Si elle ne peut à elle seule inverser la tendance des flux internationaux, elle contribue néanmoins à renforcer la base d’investisseurs spécialisés et à soutenir la liquidité sur un segment clé de la cote.

Pour les entreprises cotées, la liquidité reste un facteur déterminant. Elle conditionne la capacité à attirer de nouveaux investisseurs, à réaliser des opérations de marché dans de bonnes conditions et, plus largement, à valoriser correctement leur trajectoire de croissance.

Le soutien apporté par la Caisse des Dépôts rappelle également un point essentiel : le financement boursier des PME-ETI constitue un enjeu stratégique pour l’économie française. Les marchés actions restent un outil puissant pour accompagner la croissance, financer l’innovation et permettre aux entreprises de se développer tout en conservant leur indépendance.

Dans un environnement de marché encore incertain, la mobilisation d’investisseurs institutionnels de long terme apparaît donc comme un élément structurant pour préserver la vitalité de cet écosystème. Les initiatives visant à renforcer la liquidité et la profondeur du marché des small caps seront, à ce titre, déterminantes pour les années à venir.

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