💡 À retenir cette semaine

Semaine mouvementée sur les marchés, dans un contexte de nette remontée de l’aversion au risque. L’envolée des prix des hydrocarbures ravive les craintes inflationnistes, tandis que le VIX, baromètre de la volatilité des marchés américains, a dépassé le seuil de 30. Dans ce contexte, le CAC 40 recule de -1,6%, le CAC Mid & Small de -1,1% et le S&P 500 de -1,1%.

TOP valeurs de la semaine

🔊 Sensorion  (+47%)

La biotech montpelliéraine spécialisée dans les thérapies contre la surdité enchaîne les semaines de feu. Dopée depuis fin janvier par un tour de financement de 60 M€ mené par Sanofi (qui entre ainsi au capital à hauteur de 13,9%) Sensorion continue de capter l'attention du marché alors que les données cliniques de la phase 1/2 Audiogene approchent. Nouveau DG par intérim depuis mi-février (Nawal Ouzren ayant quitté ses fonctions pour raisons personnelles), la société navigue en transition managériale, mais quand Sanofi a mis 20 M€ sur la table, le marché a choisi de ne pas faire la fine bouche.

📺 Netgem (+24%) 

Netgem avait besoin d'un catalyseur concret, elle en a eu un. Ce mardi 11 mars, la société a annoncé le déploiement de sa plateforme Pleio TV chez Bouygues Telecom, enrichissant d'un coup l'offre télévisuelle de l'opérateur avec 20 chaînes FAST pour l'ensemble de son parc clients. Une validation pour ce modèle B2B2C que Netgem cherche à imposer depuis plusieurs trimestres. Les résultats annuels complets sont attendus le 26 mars et après un CA 2025 en repli de 6% à 31,7 M€, le marché commence à croire que le S2 plus solide (+6% séquentiel) et les nouveaux partenariats tracent un vrai rebond. La capitalisation reste modeste à 24 M€, et voir des relations se consolider avec Bouygues Telecom, ça change les perspectives.

🛢️ North Atlantic Energy (+12%)

L'ex-Esso France, rebaptisée North Atlantic Energy après la cession de ses activités de distribution par ExxonMobil, profite à plein du contexte géopolitique. Quand le détroit d'Ormuz s'embrase et que le baril pourrait flirter avec les 150 dollars selon les déclarations qataries, les valeurs exposées au raffinage et à la distribution pétrolière dans l'Atlantique Nord retrouvent des couleurs. Une hausse de presque 10% sans catalyseur micro spécifique : c'est le marché qui réévalue mécaniquement une exposition à un sous-jacent pétrole en forte hausse.

FLOP valeurs de la semaine

📉 Eurazeo (-16%)

Le timing n'a pas été clément. Eurazeo publiait ses résultats annuels 2025 ce 11 mars dans un marché déjà nerveux et le verdict du marché a été sévère malgré des AUM en hausse de 8% à 39 Mds€ et un EBITDA de gestion d'actifs à 206 M€ (+12%). Ce que le marché a retenu, c'est le résultat net consolidé à -403 M€ et une décote persistante par rapport à l'ANR (estimé à 116€ par action pour un cours sous 50€). Le titre avait déjà enfoncé un plus bas de cinq ans début mars, et la sortie programmée de l'indice Stoxx Europe 600 le 23 mars rajoute une pression mécanique à court terme.

🔧 Aperam (-11%) 

Aperam subit la double peine : des résultats 2025 en repli (EBITDA ajusté à 339 M€ contre 356 M€ en 2024) et une dégradation d'un broker en milieu de semaine, qui passe de "surpondérer" à "neutre". La banque anticipe une baisse des prix des métaux industriels dans un contexte de tensions géopolitiques qui, paradoxalement, ne bénéficient pas aux aciéristes. Côté rassurant : la société guide sur un EBITDA Q1 2026 supérieur à celui de 2025, et maintient son dividende de base à 2€/action. Pas de panique structurelle mais un momentum qui tarde à revenir.

🏗️ SPIE (-5%) 

Publication annuelle un peu moins bonne que prévue pour SPIE. La production 2025 à 10,38 Mds€ (+4,8%) est venue sous les 10,42 Mds€ attendus, la croissance organique du Q4 à 1,5% a déçu, et le free cash-flow à 524 M€ est resté en deçà des 538 M€ du consensus. Le marché a vendu la déception. Dommage, car il y avait du positif : marge d'Ebita record à 7,6%, objectif 2028 relevé à 8%, dividende en hausse de 8%. Et le plan de succession du PDG Gauthier Louette, activé sans surprise avec Markus Holzke aux commandes, s'est fait dans un ordre parfait. SPIE reste une belle machine, elle a juste raté sa marche cette semaine. Le rachat d'actions lancé lundi devrait amortir la correction.

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