💡 À retenir cette semaine

Les marchés européens signent une belle semaine, avec un CAC 40 en hausse de +3,7% et un CAC Mid & Small à +2,9%, tandis que Wall Street marque le pas : le S&P 500 recule de -0,7% et le Nasdaq (QQQ) décroche de -4,6%, pénalisé par un repli marqué des valeurs technologiques.

TOP valeurs de la semaine

⛏️ IMERYS (+16%)

Imerys bondit de +16% sur la semaine après une publication trimestrielle bien au-dessus des attentes. Le groupe profite notamment du dynamisme des matériaux destinés aux data centers, tandis que les prix et les volumes progressent sur l’ensemble de ses marchés.

L’EBITDA ajusté grimpe de +14% au troisième trimestre, à 160 M€, pour un chiffre d’affaires en hausse de +6,9% à 884 M€. Fort de cette performance, Imerys relève ses objectifs annuels à 570-590 M€ d’EBITDA, contre 550-580 M€ auparavant.

Une copie solide qui rassure les investisseurs, malgré un environnement toujours difficile dans la construction résidentielle.

🔌 DELFINGEN (+16%)

Delfingen reprend des couleurs avec une hausse de +16% sur la semaine, portée par le retour à la croissance au troisième trimestre. Le spécialiste de la protection des câblages électriques affiche un chiffre d’affaires de 100 M€, en progression de +5% à taux de change constants, après deux trimestres de repli.

Le rebond est particulièrement marqué dans l’activité industrielle (+17%), tandis que l’automobile repasse également dans le vert (+1,9%). L’amélioration concerne toutes les régions, avec une forte dynamique en Asie (+15,5%) et dans les Amériques (+9,9%).

De quoi redonner un peu d’élan au dossier : le groupe maintient ses objectifs 2026, avec une marge opérationnelle supérieure à 7,5%.

🏷️ VUSION (+13%)

Vusion gagne +13% sur la semaine après un avis favorable d’un broker, qui voit dans la prochaine journée investisseurs du 18 novembre un possible déclencheur de revalorisation. Le spécialiste des étiquettes électroniques pourrait notamment profiter de nouvelles annonces stratégiques et d’objectifs actualisés.

Les analystes anticipent une dynamique soutenue des commandes dans les prochaines années, portée par le déploiement mondial des étiquettes électroniques et la montée en puissance des services logiciels et du retail media.

L’enjeu sera désormais de transformer ces perspectives en annonces concrètes lors de la journée investisseurs. Le marché semble déjà vouloir prendre position en amont du rendez-vous.

FLOP valeurs de la semaine

🎮 DON'T NOD (-36%)

Don't Nod poursuit son repli avec une baisse de -36% sur la semaine, toujours pénalisé par les difficultés financières révélées fin octobre. Le studio a obtenu l’ouverture d’une procédure de sauvegarde, alors que sa trésorerie est tombée à 9,9 M€ fin juin, contre 15,5 M€ six mois plus tôt.

La situation reste tendue malgré les économies engagées : le chiffre d’affaires du premier semestre recule de -14% à 6,1 M€, tandis que l’EBITDA économique se dégrade à -4,3 M€. Les ventes d’Aphelion, notamment, sont restées en dessous des attentes.

Le marché reste donc prudent face aux incertitudes sur le financement et la capacité du studio à redresser durablement son activité.

🖥️ 2CRSI (-35%)

2CRSi décroche de -35% sur la semaine, dans le sillage des conclusions de l’expert indépendant mandaté après les accusations de Grizzly Research. Si l’expert écarte l’allégation selon laquelle le groupe aurait artificiellement gonflé l’essentiel de son chiffre d’affaires, son rapport pointe en revanche de sérieuses faiblesses dans les contrôles internes et la documentation de certaines opérations.

L’expert n’a notamment pas pu conclure sur les transactions réglées directement par les clients aux fournisseurs. Ces réserves, auxquelles s’ajoutent plusieurs corrections apportées aux communications passées du groupe, ont ravivé les inquiétudes des investisseurs.

Le titre reste donc lourdement sanctionné : le rapport apporte des éléments rassurants sur une partie des accusations, mais laisse encore des zones d’ombre sur la qualité du suivi de certaines opérations.

Investors 2CRSi+1

🎟️ PLUXEE (-16%)

Pluxee plonge de -16% sur la semaine, malgré des résultats annuels 2026 supérieurs aux attentes. Le groupe a surtout refroidi le marché avec ses perspectives pour 2027, qualifiée d’année de transition, et un EBITDA récurrent attendu à au moins 440 M€, contre 488 M€ cette année.

En cause, la réforme de la réglementation des titres-restaurant au Brésil, un marché qui représente près de 30% du chiffre d’affaires et dont les changements devraient peser sur l’activité et la rentabilité.

Les investisseurs ont donc largement ignoré la bonne performance annuelle pour se concentrer sur ce ralentissement anticipé.

"La présente newsletter a été préparée par EuroLand Corporate indépendamment des sociétés mentionnées et est diffusée à titre purement informatif. 
Cette newsletter ne constitue ni ne fait partie d'aucune offre de cession ou de souscription de titres ni d'aucune invitation à une offre d'achat ou de souscription de titres. Ni la présente newsletter, ni une quelconque partie de cette newsletter, ne constitue le fondement d'un quelconque contrat ou engagement, et ne doit être utilisé à l'appui d'un tel contrat ou engagement ou constituer une incitation pour conclure un tel contrat ou engagement. 
Toutes opinions, prévisions, projections et/ou estimations éventuellement formulées dans ce document sont entièrement celles d'EuroLand Corporate et sont données dans le cadre de ses activités usuelles de recherche et ne doivent pas être considérées comme ayant été autorisées ou approuvées par toute autre personne. 
Toutes opinions, prévisions, projections et/ou estimations éventuellement contenues dans cette newsletter reflètent le jugement d'EuroLand Corporate à la date à laquelle elle est publiée, et il ne peut être garanti que les résultats ou évènements futurs soient en ligne avec ces opinions, prévisions, projections et/ou estimations. Ces opinions, prévisions, projections et/ou estimations peuvent faire l'objet de modifications par la suite sans préavis ni notification, leur exactitude n'est pas garantie et elles peuvent être incomplètes ou synthétisées. Ce document peut donc ne pas contenir toutes les informations relatives à la Société. 
EuroLand Corporate attire l'attention du lecteur sur le fait que dans le respect de la réglementation en vigueur, il peut arriver que ses dirigeants ou salariés possèdent à titre personnel des valeurs mobilières ou des instruments financiers susceptibles de donner accès aux valeurs mobilières émises par la Société, sans que ce fait soit de nature à remettre en cause l'indépendance d'EuroLand Corporate dans le cadre de l'établissement de cette newsletter. 
Tout investisseur doit se faire son propre jugement quant à la pertinence d'un investissement dans une quelconque valeur mobilière émise par la Société, en tenant compte des mérites et des risques qui y sont associés, de sa propre stratégie d'investissement et de sa situation légale, fiscale et financière. 
EuroLand Corporate n'a pas vérifié de manière indépendante les informations fournies dans cette newsletter. A ce titre, aucune déclaration ou garantie, implicite ou explicite, n'est donnée quant à la sincérité, l'exactitude, l'exhaustivité ou la véracité des informations, opinions, prévisions, projections et/ou estimations contenues dans la présente newsletter. EuroLand Corporate, ni aucun de ses membres, dirigeants, employés ou conseillers, ni toute autre personne n’accepte d’être tenu d’une quelconque responsabilité (en raison d’une négligence ou autrement) pour tout préjudice de quelque nature que ce soit qui résulterait de l'utilisation de la présente newsletter, de son contenu, de son exactitude, de toute omission dans la présente newsletter, ou encore lié d'une quelconque manière à la présente newsletter.
La présente newsletter ne peut être reproduite, communiquée ou diffusée, directement ou indirectement, dans son intégralité ou en partie, de quelque façon que ce soit sans l'accord d'EuroLand Corporate. 
Ce document ne peut être diffusé auprès de personnes soumises à certaines restrictions. Ainsi, en particulier, au Royaume-Uni, ce document s'adresse uniquement aux personnes qui (i) sont des professionnels en matière d'investissements au sens de l'article 19(5) du Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2005 (tel qu'actuellement en vigueur, ci-après le « Financial Promotion Order »), (ii) sont visées à l'article 49(2) (a) à (d) (« high net worth companies, unincorporated associations etc. ») du Financial Promotion Order, (iii) sont en dehors du Royaume-Uni, ou (iv) sont des personnes à qui une invitation ou une incitation à s'engager dans des activités d'investissement (au sens de la section 21 du Financial Services and Markets Act 2000) dans le cadre de l'émission ou de la cession de toutes valeurs mobilières peut être légalement communiquée, directement ou indirectement (toutes ces personnes étant dénommées ensemble, les « Personnes Habilitées »). Ce document s'adresse uniquement aux Personnes Habilitées et ne peut être utilisé par aucune personne autre qu'une Personne Habilitée. Toute personne autre qu’une Personne Habilitée doit s’abstenir d’utiliser ou de se fonder sur le présent document et les informations qu’il contient. 
Ni ce document ni aucune copie de celui-ci ne peut être transmis ou distribué aux Etats-Unis d’Amérique, ou être distribués, directement ou indirectement, aux Etats-Unis d’Amérique. Tout manquement à cette restriction peut constituer une violation de la règlementation boursière des Etats-Unis d’Amérique.Ni le présent document ni aucune copie de celui-ci ne peut être transmis ou distribué au Canada, en Australie, ou au Japon. La distribution du présent document dans d’autres juridictions peut constituer une violation des dispositions légales et règlementaires en vigueur. Les personnes entrant en possession de ce document doivent s’informer et se conformer à ces lois et règlements. En acceptant de recevoir cette note de recherche, vous acceptez d’être lié par les restrictions visées ci-dessus."