En mai, le CAC 40 augmente de +2,1 %, pour clôturer à 7 751,89 points. Dans son sillage, le CAC Mid & Small gagne +3,9 %, et se situe désormais à 13 721,61 points.

Sur le mois, les ESN (Entreprises de Services du Numérique) s’inscrivent en hausse (+3,4 %). Le secteur du Digital progresse de +7,6 %, tandis que les éditeurs de logiciels restent en repli de -0,2 %.

Performances

Ce mois-ci notre échantillon d’ESN s’inscrit en hausse (+3,4 %). Sopra Steria s’apprécie de +5,5 %. À noter que la société a finalisé l’acquisition d’Aurexia un cabinet de conseil en management spécialisé dans les services pour les secteurs de la banque, de l’assurance et de la gestion d’actifs. L’ESN pourra désormais combiner des expertises complémentaires comme le conseil métier (organisation, conformité, stratégie digitale).  À l’inverse, Alten recule de -1,8 %, pénalisée par une baisse des facturations sur le premier trimestre en repli de -5,5 %. Le cours de la société est également impacté par les mauvaises prévisions pour la suite de la période en raison du climat géopolitique incertain.

Au sein des plus petites ESN, Aubay se distingue avec une progression de +9,1 %. La société a négocié l’acquisition de l’ESN lyonnaise Solutec qui a généré un chiffre d’affaires rentable de 112 M€ en 2024. Ce rapprochement vient compléter le portefeuille client de Aubay en renforçant sa présence stratégique dans le secteur banque/assurance, mais aussi dans les secteurs de l’énergie, de l’industrie, des télécoms, des transports et de la grande distribution.

Les éditeurs de logiciels ont eux aussi connu un mois de mai haussier (+7,6 %). Lectra spécialiste du logiciel à destination de l’industrie textile gagne notamment +3,5 %.

De son coté, Equasens s’envole de +27,5 % suite à l’annonce de son chiffre d’affaires du premier trimestre. En détail le groupe a bénéficié de la reprise de sa division principale, Pharmagest, qui représente 73,7 % du chiffre d'affaires global. Cette activité a vu ses revenus progresser de +5,5 %, portés par une bonne dynamique commerciale.

Linedata est également en forte hausse (+15,5 %). À noter que la société a fait l’acquisition de l’entreprise Nroad, un éditeur de logiciel de collecte et de gestion de données non structurées utilisant l’IA. Enfin, Sidetrade progresse en bourse de +10,4 %.

Sur le mois de mai notre échantillon de valeurs digitales reste en retrait avec en son sein des performances erratiques (-0,2 %).

Bilendi progresse de +20,0 % à la faveur d’une bonne publication de ses revenus trimestriels. Ceux-ci ont ainsi progressé de +2,2 % à taux de change constant et en pro forma. En termes consolidés, la croissance a atteint +35,8 % à la faveur de l’intégration de Netquest (consolidé début février). Highco, spécialisée dans le marketing progresse quand à elle de +9,3 %. À l’inverse, OBIZ voit son cours se replier de -11,4 %. Le cours a été impacté par une rentabilité 2024 en dessous des attentes à l’occasion des résultats annuels publiés fin avril. Le management s’est toutefois montré rassurant en confirmant les objectifs annoncés dans son plan stratégique Equinoxe 2027 (incluant notamment un EBITDA 2027 de 7 M€ vs 1,6 M€ en 2024). Enfin, SRP Groupe recule de nouveau, (-14,7 %) en raison de la publication de leur CA T1 2025 en  baisse de -16,5 %.

Valorisations

Les ESN : 8,9x l’EBIT (vs 11,0x sur 10 ans).

Les éditeurs de logiciels : 15,0x l’EBIT fwd 12 mois (vs 16,7x sur 10 ans).

Les valeurs digitales : 6,2x l’EBIT fwd 12 mois (vs 7,5x sur 10 ans).

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