STEF

Infotel est une entreprise française active dans les services numériques depuis plus de 40 ans. Elle accompagne de grands groupes dans la modernisation de leurs systèmes IT (~95% du CA 2025), tout en développant ses propres logiciels métiers (~5% du CA S1 2025). Le groupe évolue ainsi à la croisée du conseil informatique et de l’édition logicielle, avec une forte exposition au marché français. Sa capitalisation boursière s’élève aujourd’hui à environ 285 M€.

La société intervient principalement auprès de clients issus de secteurs très régulés, tels que les banques et les assurances. Ces environnements exigent une fiabilité technique élevée, un domaine où Infotel excelle. Le groupe bénéficie d’une implantation solide dans l’écosystème français et entretient des relations de long terme avec ses clients historiques, parmi lesquels BNP Paribas ou Axa. Cette proximité assure une certaine récurrence dans l’activité.

L’année 2024 a néanmoins marqué un ralentissement, le chiffre d’affaires repassant sous la barre des 300 M€ en raison de la réduction des investissements IT de deux clients majeurs, Airbus et Stellantis. Ce repli reste toutefois conjoncturel : les fondamentaux demeurent robustes et l’entreprise continue de se distinguer par sa stabilité.

Infotel dispose d’une situation financière exemplaire : aucune dette bancaire et une trésorerie nette supérieure à 100 M€ à fin 2024. Cette solidité confère au groupe une autonomie stratégique précieuse, notamment pour envisager une croissance externe. La rentabilité est également au rendez-vous, avec une marge d’EBITDA proche de 12 % en 2024. Parallèlement, l’entreprise poursuit ses efforts d’innovation, qu’il s’agisse du développement d’Orlando, son logiciel phare dans l’aéronautique, ou de nouveaux projets liés à l’intelligence artificielle. À horizon 2026, Infotel ambitionne de porter son chiffre d’affaires à 380 M€, tout en conservant une marge solide.

Le groupe affiche par ailleurs une régularité remarquable, avec un résultat net positif depuis plus de vingt ans. Cette constance lui permet de mener une politique de distribution attractive : en 2025, le dividende s’élève à 2 € par action, soit un rendement proche de 5 % au cours actuel.

Enfin, certains observateurs de marchés estiment que la succession des fondateurs pourrait, à terme, ouvrir la voie à des spéculations autour d’un rapprochement stratégique ou d’un rachat.

En définitive, Infotel incarne une valeur discrète mais bien gérée, alliant stabilité, rentabilité et rendement. Avec un PER NTM de 13,7x, la valorisation apparaît raisonnable, traduisant même une décote d’environ 20% par rapport à sa médiane sur dix ans. offre un couple rendement/risque plutôt attractif dans le contexte actuel.

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