Waga energy

Introduit en bourse en octobre 2021, Waga Energy est un spin-off du géant Air Liquide, qui détient toujours 12% du capital. La société est un producteur de biométhane, issu de la valorisation des gaz provenant des sites de stockage de déchets. 

Trois points principaux rendent le dossier particulièrement attractif selon nous.

Le premier, c’est le positionnement unique de la société sur un marché prometteur. Waga exploite une technologie propriétaire de rupture, qui s’appelle la waga box et qui permet de récupérer le biogaz de sites de décharges pour l’épurer et le transformer ensuite en biométhane, biométhane qui sera injecté dans le réseau en substitution du gaz naturel. 

Cette technologie permet de s’affranchir d’une partie de l’énergie fossile consommée et surtout elle permet de valoriser des sources jusque-là inexploitées, celles des sites de stockage de déchets, qui sont très émetteurs en GES. La direction estime son marché adressable à plusieurs milliers de sites à travers le monde. 

Deuxième élément, Waga dispose d’un pipeline très solide et d’une belle visibilité sur sa croissance future. Le groupe opère actuellement 30 unités dans le monde pour une capacité de 1,5 TWH/an. En plus de ces 30 wagabox, 19 autres sont actuellement en construction, et un pipeline de 197 projets a été identifié, pour une capacité 10x fois supérieure à l’actuelle. 

Waga a notamment fortement accéléré aux États-Unis, où l’environnement est très favorable au développement du gaz renouvelable, et vient aussi d’ouvrir une filiale au Brésil. A ce jour, il a déjà contractualisé 170 M€ de chiffre d’affaires annuel récurrent pour les années à venir. 

Enfin, les fondamentaux du groupe sont en nette amélioration puisqu’à l’occasion de ses résultats annuels 2024 publiés il y a quelques semaines, Waga a fait état d’une croissance en hausse de +67% et d’une réduction de sa perte d’EBITDA.  La direction vise une rentabilité positive dès cette année sur cet agrégat et attend aussi un chiffre d’affaires de 200 M€ en 2026, chiffre d’affaires qui devrait générer d’importantes marges. Sur le volet de la trésorerie, Waga a les moyens de ses ambitions puisque la société dispose d’une liquidité totale de près de 200 M€, qui lui devrait lui permettre de largement financer une partie des projets à venir.