L’année 2025 s’inscrit dans la continuité d’un mouvement amorcé depuis 2023 : celui d’un marché du private equity en phase de normalisation après plusieurs années d’activité exceptionnelle. Si les niveaux d’investissement restent élevés, le segment des smallcaps parait plus fragile.

Avec près de 29 Md€ investis en France en 2025 (données France Invest/Grant Thorton) , le capital-investissement démontre une résilience certaine. Les levées de fonds, à 37 Md€, confirment également que la classe d’actifs conserve l’intérêt des investisseurs, malgré un environnement macroéconomique encore incertain. À première vue, le marché semble donc solide.

Mais cette lecture masque une réalité plus structurante : le véritable point de tension s’est déplacé vers les sorties.

Le nombre de cessions recule d’environ 9% sur l’année, et surtout, le stock d’entreprises en portefeuille atteint un niveau record, avec plus de 6 800 participations détenues par les fonds. Cette accumulation traduit un ralentissement significatif de la liquidité. Les conditions de marché, écarts de valorisation persistants, coût du financement, sélectivité accrue des acquéreurs, compliquent les processus de cession et conduisent de nombreux fonds à différer leurs arbitrages.

Ce phénomène n’est pas uniforme, mais il est particulièrement marqué sur le segment des small caps. Moins liquides par nature, plus sensibles aux conditions de financement et disposant d’un univers d’acquéreurs plus restreint, ces sociétés se retrouvent au cœur des tensions actuelles. Les opérations de taille intermédiaire ou importante continuent de se réaliser.

Dans ce contexte, les fonds adaptent leurs stratégies avec des solutions  telles que: fonds de continuation, opérations secondaires, refinancements ou cessions partielles. Ces mécanismes permettent de gérer le temps long et d’apporter une forme de liquidité intermédiaire, mais ils ne constituent pas, à proprement parler, des sorties complètes.

Ces difficultés de sortie peuvent avoir un impact positif sur le marché des IPO et relancer les projets d’introduction en bourse et C’est dans ce cadre que la question du marché actions revient progressivement au centre des réflexions.

Après plusieurs années de quasi-fermeture, le marché des introductions en Bourse montre des signes de stabilisation. Sans parler de véritable reprise à ce stade, la fenêtre IPO se rouvre de manière progressive, portée à la fois par un environnement de marché un peu plus lisible et par des initiatives de place visant à en améliorer le fonctionnement.

En France et en Europe, plusieurs évolutions récentes vont dans ce sens : simplification du cadre réglementaire, travaux autour du Listing Act européen, initiatives d’Euronext pour accompagner les émetteurs, ou encore volonté affichée de réorienter l’épargne vers les actions, notamment sur les segments de croissance. Par ailleurs, l’initiative de place de la CDC avec le déploiement de 500 M€ sur les Smallcaps cotés en bourse et le lancement du fonds Bluespring de la BPI doté de 200 M€ sont des signaux très positifs pour le marché des Smallcaps cotés.

EuroLand Corporate, premier Listing Sponsor du marché Euronext Growth Paris, accompagne plus de 60 sociétés cotées, dont 40 en qualité de Listing Sponsor, dans leur stratégie de structuration et d’optimisation de leur communication financière.